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Este mes de junio Annualcycles ha cerrado con una moderada perdida del -1,23% respecto a las más abultadas perdidas del -3,17% en el Eurostoxx50 y del -4% en el Ibex35. Este mes es un claro ejemplo de cómo cerrar en negativo no tiene porque ser malo. Siempre y cuando, en meses con ganancias similares a las pérdidas, tengamos un resultado mejor en el fondo. Podemos comprobar que así ha sido, mirando el resultado del segundo semestre.

 Junio2º triYtd 17TotalTAE
AnnualCycles-1,23%0,58%6,12%48,89%6,14%
Ibex35-4,00%-0,18%11,68%-3,27%-0,50%
Eurostoxx50-3,17%-1,69%4,60%20,50%2,83%

Resultados actualizados cada día en www.annualcycles.com

Este mes además, hemos conseguido nuevos máximos históricos, mientras que los índices principales en los que estamos invertidos, han quedado bastante lejos de los últimos máximos del pasado 5 de mayo. Por tanto, un comportamiento similar a la diapositiva 12 de nuestra presentación. No hay novedades en la evolución del fondo.

 

No querer tener ningún mes en negativo, aun suponiendo que siempre se haya recuperado el valor, nos obliga a conformarnos con el 0% de rendimiento. Además, como recordamos a menudo, que un activo rinda el 0%, no significa que esté exento de riesgo.

Este mes hemos podido comprobar el riesgo latente que tienen los activos con el Banco Popular. Éste ha sido vendido al Santander por 1€, por tanto, no ha quebrado. En el caso de quiebra, sus activos (entre los que tenemos plazos fijos y cuentas corrientes) y pasivos hubieran ido a liquidación. El administrador judicial hubiese reclamado al fondo de garantía y al estado subsidiario una parte. En caso de quiebra, algunos inversores conformados con el 0% de rendimiento habrían perdido parte de su patrimonio.

Como habíamos comentado en varios medios, por ejemplo en nuestro twitter –@annualcycles – un mes y medio antes, este tipo de activos no nos gustan y no nos afectó su venda a tan bajo precio.

Operativa:

Este mes hemos incorporado dos activos a nuestra cartera a largo plazo.

Renta variable: Natur-House. Nos decidimos después de asistir al foro de MedCap que tuvo lugar en Madrid el pasado 30 de Mayo. Un excelente lugar para ver muchas compañías españolas y compartir ideas con colegas.

Después de la presentación de la compañía, estuve hablando con su presidente y me dejo una buena sensación. El consenso de precio por parte de los analistas está sobre los 5,25€. Curiosamente, con la quiebra del Popular, su cotización cayo a los 4,25€ y aprovechamos para comprar. El presidente de la compañía es uno de los afectados por el Popular con casi 40 Millones de euros, según apareció en varios medios, pero: ¿debería afectar a Natur-House?

La verdad es que nos gustó su filosofía y creemos que el inicio de actividades en EEUU puede mantener unos años de razonable crecimiento. Tratan el tema de la obesidad y creemos que, por desgracia, es un mal crónico de la sociedad que esta aumentando. Pondera un 0,83% en el fondo.

Renta fija: Como hicimos el mes pasado, hemos incorporado nueva renta fija al fondo a medio plazo. Por varios motivos:

  • El rendimiento de la renta fija ha aumentado. Por ejemplo el bono español hace un año rendía 1,15% y actualmente un 1,54%
  • Llegamos a su fase bajista del rendimiento, en verano la renta fija tiene una pauta bajista en su rendimiento.

En este caso hemos optado por Audasa, vencimiento 2020 y una TIR del 1,8%. ¿Estamos satisfechos? Poco. ¿Es de las mejores opciones que hemos encontrado? Creemos que sí.

Referente a la operativa con opciones, hemos estado en línea con el resto de meses con 26 operaciones y en una gran parte de ellas nos hemos quedado la prima.

El dólar sigue perdiendo valor afectando negativamente al fondo, en pequeña proporción. Durante este tiempo, el fondo ha aumentado de volumen superando ya los 10 Millones de euros. Aprovecharemos para adquirir más dólares y ponderar el porcentaje al nuevo volumen del fondo. En breve esperamos pasar a operar con el futuro del euro/dólar y no con el mini euro/dólar, lo que significaría una reducción de la comisión a la mitad. Para ello hace falta tener un volumen superior a 10M como es el caso.

En cuanto a la situación en la categoría, mantenemos el 1er puesto en el ranking de alternativos multistrategia, desde hace más de un mes y medio. Dicen que es más difícil  mantenerse que llegar. Esta vez, coincidimos 3 españoles, y es debido a que se cumplen 5 años de las grandes correcciones de junio 2012, adjuntamos gráfico con los mínimos y la  tabla comparativa de rendimiento.

 30/06/1230/06/17Rendimiento
AnnulCycles9,61583614,87002554,64%
Eurostoxx2264,723441,8851,97%
Ibex7102,210444,547,06%

Operativa próximo mes

Seguiremos con una operativa similar a Junio. Con el Ibex en 10.440 se ha reducido el mal de altura que teníamos en mayo en los 11135, por tanto empezaremos a igualar nivel de Puts y Calls siendo más laterales.

Intentamos asumir el mínimo riesgo en derivados, reduciendo su tiempo de exposición y aumentando su cobro por día.

Ejemplo de operación

El viernes 30 de junio, aprovechando la subida de volatilidad, vendimos Puts Eurostoxx a una semana, en que el cobro de una prima representaba un 0,75% del subyacente. El contado estaba en 3470 y vendimos la 3450.

Annualcycles pertenece a la gestora Gesiuris, S.G.I.I.C.  con registro en la CNMV 4269