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Mirando los índices Vix (CBOE Volatility Index) y V2tx (STOXX 50 Volatility) podemos ver que el 2017 es un año con una volatilidad muy baja. En Annualcycles ya sospechábamos que pudiera ocurrir, ya que gran parte de los tipos de interés de la renta fija están en negativo o muy próximos a cero.

La pregunta que nos hacemos es ¿Se puede esperar que la prima de una opción sea parecida con los tipos de interés al 0% o 4%? No es fácil que la prima se mantenga cerca del 2% mensual, equivalente a un 24% anual, cuando los tipos de interés están al 0%.
Hace ya un tiempo que creemos que el precio puede rebajarse y, que a consecuencia, los índices que hemos mencionado antes tengan una caída. Entonces, debemos acostumbrarnos a la situación en la que la volatilidad puede ser baja durante mucho tiempo.

Aun así, como ya hemos dicho anteriormente, la volatilidad no tiene el mismo comportamiento que un activo normal. Ésta se mueve en un rango y puede que puntualmente aumente con brusquedad, porque ha pasado un hecho que no esperábamos.

Con nuestros datos, hemos realizado una estadística del momento de la semana en que es más probable que pueda haber una subida de la volatilidad. Eso nos facilitará mucho a la hora de comprar o vender opciones.

Para hacerlo, analizamos la cotización del v2tx y el Vix durante 1200 sesiones. Des del 28 de diciembre de 2012 hasta el 15 de septiembre de 2017.

La gráfica nos muestra la media de los valores del cierre, el mínimo, el máximo y el de abertura:

V2tx

 OpenLowHighClosed
Lunes20,6019,8821,2620,46
Martes20,4219,7521,1320,39
Lunes20,3119,6421,0220,29
Martes20,1419,3920,9920,13
Lunes20,0419,3020,9020,05

VIX

 OpenLowHighClosed
Lunes11,7111,1312,2811,58
Martes11,4711,0212,0211,43
Miercoles11,5010,9512,1311,46
Jueves11,4510,9412,1011,45
Viernes11,4110,8411,9811,30

Podemos destacar que los lunes la volatilidad es más alta y se va reduciendo durante la semana hasta llegar al viernes. Si recordamos el ciclo semanal del Eurostoxx, tiene cierta lógica.

Podemos observar también, que el viernes es el día menos volátil de la semana.

Como conclusión diremos que los lunes son los mejores para vender opciones. Por otra parte si lo que queremos hacer es compralas, mejor si lo hacemos un viernes.
Entre vender el viernes al cierre o a la abertura un lunes, ha habido una “sutil” diferencia en las volatilidades del Eurostoxx y del Sp500, 2,6% y 3,5% respectivamente.

Que el gestor sea sutil en las 200 o 300 operaciones que pueda hacer en un año, como por ejemplo ahorrando comisiones o buscando el mejor momento, puede marcar la diferencia entre ganar un 4% o un 6% anual.

 

El pasado lunes dos de octubre colaboramos con un artículo en “Estrategias de inversión“, sobre el ciclo semanal de la volatilidad. Pueden leerlo aquí:

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