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Este mes de octubre ha habido caídas importantes. El índice Eurostoxx ha llegado a niveles de enero 2014 y el Ibex ha caído prácticamente un 20% del nivel en que se inició el fondo en octubre del año 2010, en cambio el fondo ha seguido una senda ascendente con sus naturales correcciones.

Gráfico 1

Un lateral que se inició hace 20 años en el Ibex, al principio de 1998, en que subió por primera vez a 11000 puntos y ha corregido ya 5 veces hasta 8000 para volver a recuperar, nada nos hace pensar que esta vez será diferente, recomendamos el último artículo “El Ibex ha recuperado en 5 ocasiones de 8000 a 11000 puntos”

Como se detalla en el artículo, esto no significa que no se haya ganado dinero, ya que el Ibex es de los índices que paga más dividendo, a diferencia de otros que prácticamente no pagan nada.

A finales de octubre tenemos el siguiente resultado:

 OctubreRend. 2018Total OrigenTAE
Annualcycles-3,79%-4,39%41,23%4,40%
Eurostoxx50-5,93%-8,75%11,95%1,42%
Ibex35-5,28%-11,45%-17,64%-2,39

Tabla 1
Resultados actualizados cada día en www.annualcycles.com

Y en el resumen anual, el siguiente:

 AnnualcyclesEurostoxx50Ibex35
20100,25%-2,22%-8,69%
20110,56%-17,05%-13,11%
20122,24%13,79%-4,66%
201314,09%17,95%21,42%
20145,67%1,20%3,66%
20156,40%3,85%-7,15%
20166,12%0,70%-2,01%
20175,29%6,49%7,40%
2018-4,39%-8,75%-11,45%
Total41,23%11,95%-17,64%
TAE4,40%1,42%-2,39%

Tabla 2

Aunque todos los años hemos cerrado en positivo, no es el primero que hemos estado durante un tiempo en negativo. El nivel actual es razonable y esperamos algún rebote importante entre ahora y fin de año que nos permita volver a la senda positiva.

Ha sido un mes en los índices con un comportamiento que consideramos “muy malos” en nuestra tabla. El fondo ANNUALCYCLES ha conseguido cerrar con un “malo” sin “muy”. Alguna vez ha conseguido cerrar algún mes “muy malo” de los índices con un “regular”, esta vez no ha sido posible.

Gráfico 2

En el histograma mensual vemos que el fondo es bastante previsible. En los 97 meses de vida solo en dos ocasiones ha vivido meses “muy malos”, casi la mitad de meses son “correctos” y más de un 15% son“buenos” o “muy buenos”.

 

Gestión y motores de rendimiento

 

Este mes los activos concretos que tenemos de largo plazo, se han comportado en sintonía con el mercado y solo 4 han cerrado en positivo, contra 34 en negativos. Vamos a informar sobre dos que han cerrado en negativo.

Uno de los negativos ha sido Grifols; este mes ha dado la buena noticia del desarrollo de un nuevo tratamiento para el alzheimer. No solo es una buena noticia para nuestro fondo, ya que es uno de los principales activos desde hace años, además es buena para la sociedad en general. El alzheimer es una enfermedad a la nadie es inmune y un drama familiar de larga duración a quien lo padece. Creemos que es una muy buena noticia, desde la publicación de los resultados ha ganado un 10%, aun así ha cerrado el mes en negativo.

La única compra que hemos realizado este mes ha sido Ryanair, acción que tenemos bastante ponderada y que hemos aprovechado para comprar al inicio de su fase alcista.

Esta pauta puede ser debida a la presentación de resultados de 3Q(tercer trimestre) que acumula un 36% de las ventas anuales. También puede ser causada por la caída que suele tener el petróleo en el cuarto trimestre y que este año se está cumpliendo claramente.

Gráfico 3

 

La compra se ha hecho a inicio de mes a 11,5943 y ha cerrado a 11,94. Una acción, que como hemos comentado nos gusta, pero ha tenido unos problemas laborales por la falta de personal preparado para un sector en crecimiento.

Esto ha provocado una caída de 19 a 11, incluso con los problemas que ha tenido y alguna huelga, ha conseguido aumentar ventas en más de un 9%.

Gráfico 4

La gestión estacional es de gran ayuda para tomar decisiones, pero como hemos comentado, no somos muy agresivos en los movimientos.

 

Divisa

 

La libra se ha recuperado bastante respecto al dólar y por tanto, no hemos comprado ni operado. Seguimos pendientes de los sustos que pueda darnos el Brexit, ya que a todos les interesa un acuerdo, pero a nadie le interesa parecer que ha cedido. Será una negociación que se cerrará en el último momento, esperamos…

El USD(dólar americano) ha aumentando su precio y ha cerrado el mes en un cambio de xx.

Durante el mes hemos realizado dos operaciones en el gran lateral euro dólar que nos han reportado unos ingresos de 1.837 USD.

08/10/2018CFUT. CME EUR/USD (17/12/18)1,15355
11/10/2018VFUT. CME EUR/USD (17/12/18)1,1622
18/10/2018CFUT. CME EUR/USD (17/12/18)1,1526
22/10/2018VFUT. CME EUR/USD (17/12/18)1,15865

Tabla 3

Nos preocupa una posible caída del Dólar americano. Si cae por debajo del cambio 1,10 es posible que vendamos acciones no estratégicas americanas para tener menos dólares que cubrir.

 

Derivados

 

Hemos seguido con nuestra estrategia con un total de 19 operaciones. El próximo mes contaremos con detalle algunos ejemplos.

 

Gestión para el próximo mes

 

Quedan dos momentos importantes en que esperamos un rebote. Después de estar cayendo de manera sostenida desde abril 2017, podría ser un rebote interesante.

 

Los momentos más propicios son:

El cambio de mes de noviembre a diciembre:

Pauta 1

La última quincena de diciembre:

Pauta 2

El resto de las semanas es posible que hagamos venta de Calls para asegurarnos el cobro de unas primas. Este apartado puede ser muy importante, ya que a medida que se acerca el fin de año, más acusado es el ciclo anual.

El resultado de la gestión debe ser puesta en contexto. Un +2% puede ser un resultado nefasto si el mercado ha subido un +10 y un -2% puede ser un buen resultado si el mercado ha caído un -10%. Es relativamente fácil saber si la gestión es correcta o no, si comparamos el nivel actual con el que estaba en igualdad de condiciones hace unos cuantos meses o años. Tal como hemos hecho en la gráfica 1.

Si tenéis una cartera de fondos, podéis mirar el valor liquidativo del 16-1-14 y la del 29-10-18.

 AnnualcyclesEurostoxx 50Ibex 35
16/01/201411,9963263150,210455,5
29/10/201813,9496513154,938821,2
Incremento16,28%0,15%-15,63%

Tabla 4

Si los fondos que tenemos en cartera no tienen tanto histórico, podríamos preguntarnos porque un banco que con más de 30 años de historia, si se diera el caso, nos propone fondos con tan poco histórico,

 

Annualcycles pertenece a la gestora Gesiuris, S.G.I.I.C.  con registro en la CNMV 4269