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Este mes el fondo ha vuelto a máximos históricos, significa que TODAS las aportaciones que hemos hecho al fondo durante estos nueve años están en beneficios, incluidas las realizadas, por ejemplo, en abril2017, cuando el Ibex estaba por encima de 11.000 puntos.

Esta tranquilidad que da tener nuestras inversiones en positivo y la mayoría con un buen rendimiento, nos permite hacer unas reflexiones que son más difíciles de realizar cuando hay una corrección en el mercado, las hemos puesto al final para no alargar el informe mensual. Quien tenga tiempo le recomendamos su lectura.

A cierre de Noviembre tenemos los siguientes rendimientos:

 Rend NowRend 2019Total OrigenTAE
Annualycles1,96%13,61%52,56%4,75%
Eurostoxx 502,75%23,39%29,66%2,90%
Ibex 351,02%9,51%-13,39%-1,57%

Rendimiento detallado y actualizado diariamente en www.annualcycles.com

Como siempre vamos a detallar los movimientos que consideramos más interesantes para entender nuestra gestión.

Venta de opciones

Nuestra estrategia principal consiste en el cobro sistemático de primas de opciones vendidas, operándolas en el momento más propicio del año, estacionalmente hablando. Vamos a detallar un caso de este mes:

El 7 de noviembre, Google alcanzo nuevos máximos históricos:

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Esto hizo volver a preguntarnos sobre nuestra inversión en la compañía, recordamos que es la posición más importante. Viendo su evolución de ventas creímos que fácilmente podía continuar su tendencia alcista. No obstante, entraba en una pequeña pauta bajista que decidimos aprovechar.

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Como no queríamos reducir riesgo, buscamos otra compañía con una pauta alcista y de las opciones que teníamos nos decantamos por TysonFoods.

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Así pues, procedimos de la siguiente manera:

El día 7/11 nos “comprometimos” a vender Google y a comprar Tyson, cobrando una prima por ambas operaciones, hacemos notar que la prima cobrada representaun porcentaje muy razonable por una semana de compromiso.

LiquidaciónOperaciónDescripciónTítulosCoticaciónCorret1_divCorret_div
7/11/2019VCALL CBOE GOOGL US 1322.5 (15/11/19)110,85,050,99
7/11/2019VPUT CBOE TSN US 83 (15/11/19)151,8575,750,99
15/11/2019VCALL CBOE GOOGL US 1322.5 (22/11/19)116,35,050,99
15/11/2019CCALL CBOE GOOGL US 1322.5 (15/11/19)16,95,050,99
15/11/2019CPUT CBOE TSN US 83 (15/11/19)15000
22/11/2019CCALL CBOE GOOGL US 1322.5 (22/11/19)1000

El día 15/11 Tyson cumplió nuestras expectativas y nos quedamos la prima, no así, Google que estaba por encima de su precio de strike/compromiso. Decidimos alargar una semana más el compromiso cobrando una prima mayor. Como cualquier seguro/compromiso si alargamos el plazo, tenemos más prima.

El día 22/11 finalmente Google estuvo por debajo el precio del strike y nos quedamos toda la prima.

Esta operación ha representado 4.700 US$ de ingreso al fondo.

Compra de acciones en cartera

Este es el motor que únicamente usan la mayoría de fondos, adquirir acciones que tienen un potencial de subida o pagan una renta interesante.

Este mes hemos incorporado la acción Keywords Estudios, un sector de crecimiento y que se dedica a dar servicios a empresas que quieren hacer nuevos juegos y no disponen de toda la infraestructura.

La compramos el pasado 7/11 a 1100 y ha cerrado el mes a 1407, aun le damos potencial de hasta 1600. Son un tipo de acciones que no se deben ponderar mucho en la cartera, ya que igual que ha subido muy rápido, cualquier noticia puede provocar caídas de gran magnitud, pero siempre nos gusta tener alguna de este tipo en cartera para diversificar.

Adjuntamos video de presentación, en los dos primeros minutos os dais cuenta del potencial que tiene para dar servicios a creadores de juegos.

Cobro de dividendos

Los futuros de Ibex que tenemos comprados nos permiten calcular fácilmente los dividendos que vamos cobrando con ellos. Este mes la aportación ha sido de 47 puntos al vender el futuro de octubre a 9167 y comprar el de noviembre a 9120. En total equivalen a 6.110€ que van directamente al rendimiento del fondo.

Divisa

Un mes es muy poco tiempo para apreciar la gestión. Aquí adjuntamos 4 operaciones realizadas sobre el futuro euro dólar que indican claramente nuestra estrategia. El día 17/10 y el día 2/12 el euro dólar estaba entre 1,11 y 1,12. Por el camino, el fondo ha realizado 2 compra/ventas que nos han reportado también ingresos al fondo superiores a los 2000 US$

18/10/2019VMFUT. CME EUR/USD (16/12/2019)11,12
5/11/2019CMFUT. CME EUR/USD (16/12/2019)11,11
29/11/2019CMFUT. CME EUR/USD (16/12/2019)11,1
2/12/2019VMFUT. CME EUR/USD (16/12/2019)11,11

Seguimos con el lateral del cambio EUR/USD 1,00-1,40 que esperamos dure muchos años.

Reflexiones sobre los máximos en las inversiones

Aprovechando los nuevos máximos vamos a hacer algunas reflexiones más difíciles de hacer cuando hay correcciones. Cuando estamos nerviosos o nos invade el miedo, no es el mejor momento de tomar buenas decisiones. Siempre defiendo que las estrategias se calculen y se diseñen en frio y se ejecuten en caliente.

Desde el inicio del fondo, hace un poco más de 9 años, hemos conseguido tener nuevos máximos en 259 ocasiones y estamos convencidos que los de este mes de noviembre no serán los últimos.

Seguiremos consiguiendo máximos a medida que pasen los meses y los años.

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En nuestro caso podemos defender esta afirmación, incluso con los tipos de interés al 0%, porque tenemos muchos motores de rendimiento. Este mes hablamos de divisa, venda de opciones, compra de acciones y dividendo. Todas ellas nos han generado ingresos que solo en caso de caídas del precio de los activos evitarían la consecución de nuevos máximos.

Desde nuestros máximos anteriores, Ibex ha pasado de estar en 10609 puntos el 23/1/2018 a 9319 el 25/11/2019, en total 1290 puntos. Hasta ahora el tiempo que hemos tardado en conseguir nuevos máximos ha sido proporcional a la caída, si la caída es más fuerte necesitamos más tiempo, si no hay caída vamos consiguiendo máximos fácilmente.

Si los índices cerrasen planos un mes, el fondo, probablemente conseguiría nuevos máximos.

Si estamos de acuerdo en que seguiremos consiguiendo máximos, también creo que será fácil estar de acuerdo en que viviremos correcciones. Nos gustaría que nuestro rendimiento hubiera sido lineal y del 4,75% fijo cada año, pero no es posible. Por tanto, tenemos que:

Seguiremos consiguiendo máximos – habrá correcciones

En este caso, parece que la mejor alternativa es aprovechar las correcciones para acumular más participaciones, ya que son más baratas. Por el contrario, vender cuando hay una corrección hace que dejemos de optar al rendimiento futuro cuando vuelva a máximos y tal vez vendamos en pérdidas.

¿Que podemos esperar de los próximos meses? ¿Estamos al inicio de encadenar muchos máximos históricos o por el contrario volveremos a vivir una época plana con correcciones?

Para entrar en una acumulación de máximos consecutivos, como en otras ocasiones, solo sería necesario que el Ibex35 volviese a por ejemplo 10.500 puntos o 11.000 puntos, que creemos posible.

Para entrar en una zona plana, el Ibex35 debería seguir cayendo. Desde nuestro punto de vista no le vemos mucho recorrido a una posible caída futura, ya que el dividendo que está pagando lo hace muy atractivo.

Como no somos futurólogos y no sabemos que pasará, solo podemos decir que seguiremos aportando valor con nuestra gestión cada mes.

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